近日股市出现小幅回调。市场上出现了一些恐慌情绪，有些人甚至认为股市将跌破2000点，直指1800点。我们认为，股市的政策底是坚不可摧的。具体而言，沪港通机制和国务院的宏观政策共同为中国股市构造了两道坚不可摧的防线。
第一道防线：六个月内开通沪港股市交易互联互通机制试点
沪港通实施以后，同一个股票的A股和H股的价格会基本接近。因为若H股价格高，投资者可以把H股卖出去，购买低价的A股，最终让A股和H股的差价基本消失，或者让差价维持在一个细微的程度，大约等于换股的交易成本。既然A股和H股要基本接近，那么究竟是A股跟随H股，还是H股跟随A股更多一些？我们认为A股会跟随H股更多一些。因为H股的定价参与者众多，是国际定价，而A股主要是国内定价，H股更有稳定性。在沪港通实现的情况下，H股的定价是由两类投资者共同博弈决定的。一类是有沪港通额度的投资者，一类是没有额度的投资者。而沪港通的总额度也只有3000亿人民币，远远低于一家世界级股票基金的总规模。港股怎么可能因为多了这么一小撮的投资者而受到大幅下挫呢？所以说，港股的标杆在那里立着，A股只能乖乖地跟上来。沪港通首先在大盘股上试点，大盘股跌不下去，那么股市整体就跌不下去。
第二道防线：宏观调控政策有下限
国务院总理李克强作为一位经济学博士，深谙宏观经济调控之道，创造性地提出了上下限的调控概念。不可忽视的是，GDP增速7%是政府能承受的极限。君不见，一季度GDP刚刚低于7.5%，一系列的稳增长政策就出来了。最近高铁、新能源方面的政策就是例证。区间调控这一举措给市场底限思维，即使经济下滑也是有底下滑，经济运行将保持在一个合理的区间内，大家看到底，就不会过度恐慌。此外，从货币政策来看，降低部分农村商业银行的存款准备金率，是不折不扣微调经济稳增长的信号。市场对此举的解读很多，有些认为是货币政策转向的开始，有些认为不是。我们认为，这一举措也许不是货币政策转向的开始，但至少说明货币政策不会更紧了。水龙头不会关上，股市的存量资金就可以继续活跃着。但是，万一这是货币政策转向的开始呢？！多数人都想着等货币政策转向了股市就见底了。没错。但是，必须强调，股市见底从来都是提前或者滞后，从来没有准时地见底，给天真的投资者准点入市。
以上两道防线，足以支持中国股市已经见底的结论。
如今最大的担忧来源于即将开闸的IPO。上证指数从去年12月和今年1月的下跌，刚好和上一轮IPO重启的时间点重合。但这段期间创业板指数大涨，许多新股遭到爆炒。如果市场害怕IPO，应该让新股破发才对，这在前几年郭主席主政期间就出现过。所以，去年年底市场畏惧的不是IPO，IPO并没有对股市产生实质冲击。近期IPO开闸的时间点和最近股市下跌5个点左右的时间点再次重合，但这仍然紧紧是巧合。个人猜测，最近股市下跌是一些提前得知沪港通消息的获利资金出逃而已。4月8日沪港通推出前两天，大盘指数莫名上涨。很多人说上涨的原因是国泰君安抛出的“400点论”，市场号召力强。但是国泰君安的嘴皮子有这么大能量吗？其中真正原因有这么简单吗？如果本人猜测正确，那么此类资金出逃导致的近期股市回调不具有持续性。
最后，从技术分析的层面说几句。股市中有句谚语“久盘必跌”，意思是大盘指数横盘震荡之后，通常要下跌，所以现在不是底。但是我们认为，所有的技术分析都是经验统计而已。成也萧何败也萧何，对经验规律我们要保持警惕，不能刻舟求剑，现在无非是目前的股市比较纠结罢了。但是，纠结底也是底！
